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挖掘機液壓件供應銷量持續超預期,國產品牌市占率提升明顯
2019年,挖掘機液壓件供應的銷售情況良好,超市也在期待。2019年2月,共售出挖掘機18745臺,同比增長69%,同比增長59.4%。一個月的銷售額超過了預期??紤]到元旦假期的因素,我們認為1-2月份的總銷售額能更好地反映下半年的實際需求。1-2月總銷量30501臺,同比增長39.91%。同時,我們預測3月將是一年中最高的月份(約占銷售額的20%),預計將繼續增長,為全年的高需求奠定了基調。國產挖掘機市場占有率快速增長,市場占有率已成為國內主機廠的重要戰略指標。三一重工2月份銷量5060臺,同比增長116%,市場占有率27%,同比增長5.95%;徐工機械2月份銷量2187臺,同比增長117%,市場占有率11.67%,同比增長2.6%。同時,國外品牌貓、小松、斗山。2月份,日立、現代和沃爾沃的市場份額分別下降了2.46%、1.31%、0.32%、1.76%、2.11%、0.05%。分析原因包括:1)國內挖掘機產品技術水平不斷提高,市場認知度大幅度提高,市場競爭力(價格)超過韓國品牌,接近美日品牌;2)國內主機龍頭企業分銷渠道再完善,營銷模式相對靈活,營銷手段多樣化,市場開發效果顯著;3)2018年同期國內主機廠受液壓件等核心部件的影響。供應瓶頸制約影響同期銷售基數。
挖掘機出口銷售快速增長,海外市場進一步發展。據協會以往統計,2018年挖掘機出口銷售總量為19100臺,同比增長127.4%,遠快于國內市場的增長速度。2018年,國內25家主機廠出口份額占9.4%,出口份額有望繼續增長。2019年海外市場值得關注。國內龍頭企業已在海外布局。在國內產能供應壓力下降的背景下,海外市場已成為國內大型主機廠的戰略目標。
核心推薦單位:三一重工、徐工機械、恒力液壓。三一重工:1)延續周期繁榮:第一季度挖掘機行業增長率有望再次超過預期,反映下游繁榮程度仍然較高;2)增長:龍頭企業銷售遠超行業增長,市場份額快速上升,起重、泵車接力增長;3)W預計2019年第一季度收入增長將超過25%,利潤增長將達到50%。徐工機械:1)起重機行業領頭羊,市場占有率穩定在50%左右;2)國有企業混業改造正在加快;3)清理歷史包袱,快速釋放業績。恒力液壓:1)全套生產和全套銷售的液壓缸產品,市場份額小幅增長;2)大中型泵閥、旋轉電機對新產品收入的貢獻翻倍增長;3)成本控制能力強,凈利率水平進一步提高。
風險提示
由于基本建設達不到預期,對挖掘機的需求急劇下降。
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